Sora概念股暴涨！私募已布局
中国基金报记者 吴君 OpenAI推出的Sora模型，再度引爆A股人工智能（AI）板块的行情。Wind数据显示，龙年开年以来（2月19日-2月22日），Sora指数已经上涨超19%。基金君就此采访了多家知名私募，对Sora模型推出给市场带来的影响，今年AI板块行情怎么走，以及该如何进行投资布局进行解读。 不少私募表示，Sora将成为实现AGI（通用人工智能）的重要里程碑，也代表大模型对包含文字、因果关系、图像在内的多模态将是今年生成式AI的重点发展方向，未来在应用端有巨大空间。但私募也对年初的这波AI行情持谨慎乐观态度，认为其带有概念炒作成分。 私募称，AI领域新的进展有望催化行情进一步演绎，但未来更多是结构性机会，大部分个股短期超跌反弹，更看好算力、云计算、光模块、光通信、下游应用等方向。据了解，不少私募已经在积极研究和布局了。 Sora是AI领域的新突破 私募看好未来应用空间 今年年初OpenAI发布Sora模型，可以用文字指令生成长达60秒的高清流畅视频，在生成视频长度、连贯性、多镜头切换等方面的表现令人惊叹，被称为人工智能领域的又一重大技术升级。 “可以将Sora大致理解为视频领域的GPT2或GPT3时刻，其解决了视频和图像的表达问题，通过视频生成让AI理解物理世界，这可能是实现通用人工智能AGI的一条可行的路径。”沪上某百亿私募基金说。 于翼资产分析，Sora是能够理解和模拟现实世界的模型基础，这一功能将成为实现AGI（通用人工智能）的重要里程碑，也代表AI大模型对包含文字、因果关系、图像在内的多模态将成为今年生成式AI的重点发展方向。这次创新的关键，可能是找到了表达视频信息最合适的形式，即Spacetime latent patch；OpenAI规模化训练数据和参数，实现了更高精度的扩散模型，甚至涌现出了对物理世界和因果关系的理解；所以，Sora的软物理仿真是一种智能涌现，也体现了优秀的模拟能力：Sora具有3D一致性、较长视频的连贯性和对象持续性，能与世界互动，模拟数字世界。 磐耀资产告诉基金君，文生视频模型并不是新鲜事，在2023年已经有多家海内外公司推出了这类的产品。但是，这些模型只能生成10秒内的短视频，同时视频内容的连贯性和合理性都比较差。而Sora模型直接将文生视频的技术提升到了新的高度，在时间长度和视频质量上都出现了飞跃。对于短剧、影视、游戏等下游行业来说，Sora模型将会成为他们的生产工具，从前期构思、中期制作到后期运营多方面提高生产效率；对于AI领域，Sora的推出意味着AI从文字、图片、语音向更复杂的视频前进。 私募认为其未来应用前景广阔，竹润投资称，Sora模型使得诸多领域的工作效率进一步提升，例如广告、游戏、影视等有大量视频要素的行业。过去几年UGC短视频经济急速发展，未来在新的AI工具帮助下，制作门槛进一步降低。文生视频工具可以进一步释放创作者的想象力，缩短视频制造的时间成本，从而使创作者更聚焦到想法创新和表达上。 于翼资产表示，Sora模型体现了多模态下游应用的繁荣和巨大的行业应用潜力：第一，多模态+短视频创作，提升创作者效率，Sora生成完整的视频序列，而非简单组合静态帧，这种技术能够同时处理视频的空间和时间方面，为短视频用户带来更加自然和流畅的运动感知体验；第二，多模态+广告（电商），创造多样化营销卖点，利用AI技术提升数字人的多样性，比如人脸替换、背景替换、口音语音替换等，还可以帮助商家实现营销海报的生成。 今年AI行情更多是结构性机会 看好算力、光模块等方向 龙年开年几个交易日，A股市场掀起了由文生视频Sora带动的新一轮AI行情，不少投资者看到了AI行情再次崛起的希望，对此，私募机构保持谨慎乐观，其认为短期行情带有一些概念炒作的属性，但AI产业新技术的突破有望催化行情进一步演绎，未来更多是结构性机会，更看好算力、光模块等基础设施。 星石投资表示，自2023年OpenAI推出ChatGPT-4之后，市场对于人工智能板块的关注度持续保持高位，每次相关新产品的推出都对市场行情有一定催化。Sora模型的推出意味着AI技术在视频技术领域取得了突破性进展，AI技术路线得到了再次明确，进一步打开了市场关于AI技术应用空间和用户规模的预期，其商业闭环有望加速形成。从本周市场情况来看，TMT板块领涨，也体现了市场对于Sora模型带来的技术变革的乐观态度。 于翼资产认为，在投资者情绪改善，尤其叠加AGI产业链有重要进展的催化下，短期有望推动市场超跌反弹，结构重点应该集中在以核心半导体的芯片算力、通信的光模块、传媒的多模态应用端的核心公司，中小市值的成长股可能会体现出一定的超额收益。 磐耀资产表示，首先，Sora的出现说明了AI产业趋势仍然非常明确，因此新一轮行情是一定存在的。“但我们认为，跟去年普涨行情不同，今年行情可能分化会很严重，只有少数基本面真正受益的个股能够创出新高，大部分个股只是超跌反弹。” 但是，竹润投资认为，考虑到市场当前状态，对本轮AI行情看法谨慎乐观。行情的持续性仍有待观察，毕竟从产业发展节奏、业绩释放节奏以及A股映射上考虑，诸多细分方向目前依旧定性主题投资。“如果参与，我们会坚持基本面选股思路，选择业绩置信度高的细分方向优秀公司，如光通信方向。” 前述百亿私募也称，当前A股的文生视频行情，题材概念炒作的属性更强一些。AI产业趋势主要由海外引领，A股存在部分结构性机会，国内能够参与的AI产业链环节在于制造业和内容消费，其中代表性的板块以切入海外供应链的光模块为主，这些公司已经拿到订单兑现收入和利润。 从产业链受益环节看，前述百亿私募表示，算力和云计算基础设施仍是最先受益的环节，确定性较高；对于Sora的应用场景，轻娱乐如电影、动画和短视频素材，广告和文案素材，游戏素材，将会看到显著的规模化生产和降本增效，而当内容爆炸生产时，内容供给的稀缺性在于IP、品牌，这类公司也将显著受益。 鹤禧投资董事长霍东杰称，这一轮AI行情更多是板块内部的结构性行情。文生视频大模型的推出，有望加速AI应用大时代的到来，对算力产业链构成利好。但对大量的应用企业而言，考虑到行业竞争门槛大幅降低，可能反而会面临竞争优势弱化和随之而来的盈利能力下滑的问题。“短期内，除了确定受益的算力产业链，其他企业受益程度可能有限。所以，我们会持续高强度跟进行业发展，希望把握相关的机会，但当前不会贸然去提高相关仓位。” 磐耀资产表示，公司主要投资了基本面确实受益的算力相关标的，避开了其他一些炒作成分重、缺乏基本面支撑的个股。对于投资者，也建议仔细审视文生视频的产业趋势是否真的能让一些公司的未来业绩出现确定性的受益。 于翼资产称，当前重点关注AGI驱动的传媒应用端在国内的映射和追赶，以及国产算力芯片和光模块产业链两个重点方向。一小批专注于大模型的公司在不断迭代，虽然与OpenAI相比仍有差距，但是可以重点关注这些公司的模型应用的效果，包括以视频创意应用为核心的多媒体大模型，文本理解和图生文本等多模态能力，以及全产业链自主可控的头部多模态、形成闭环的公司等。国内的算力芯片公司和产业链的AI一体机公司在行业信创（以电信和金融等行业为代表）和政府的AI资本开支等方面有非常大的应用前景。 私募积极研究AI谋布局 不少私募看好人工智能相关的中长期投资机会，正在积极做相关产业研究，谋求布局。 “公司研究团队覆盖电子、科技、先进制造等方向，这些行业都是涉及AI产业的，我们一直在AI领域保持学习和认知更新，在业绩确定性上依旧是选择兑现度高的方向，例如光通信。随着产业发展，今年AI的新投资机会应该会不断涌现，不过在面对海外不确定性情况下，我们认为国内算力是确定性不断上升的方向，另外对于内容和IP方向我们也在学习中。”竹润投资说。 于翼资产表示，公司对整个AGI产业链一直在做系统的研究和跟踪，持续保持对中美的硬件算力和应用方向的不断学习，尤其关注中美的产业链头部公司的技术进展和产品方案的效果等。相继梳理了AGI（GPT）的核心重点公司的关注池，并用AGI投资策略和周报等形式进行持续的跟踪。 磐耀资产坦言，公司在AI方向有多位投资经理和研究员持续覆盖跟踪。总体看，全球AI领域的产业趋势非常明确，在算力、模型、应用三个层面有非常多的投资机会。重点关注三个方向：一是确定性最高的算力公司，AI的任何发展都首先会对算力产生需求，算力就是AI时代的基建；二是自主可控逻辑的公司，人工智能是兵家必争之地，中国一定会培育出完全自主可控的算力和模型企业，市场在这个方向还存在不小的预期差；三是直接受益于目前的AI发展的下游应用公司，他们可以利用AI技术对自己的业务进行降本增效。 星石投资称，公司对AI领域保持关注，短期来看，当前市场对于AI技术的关注和新产品的推出对整个TMT板块带来了信心提振，在股市中可能会表现为板块估值普涨的情况，预计后续板块内部表现会出现分化，有望率先形成商业闭环、技术突破在盈利上兑现的优质公司表现会更好。应用端，考虑到AI大模型的可得性，以及图文视频创作和传播具有天然的国际化条件，相关应用可能会率先在海外落地，受益于海外业务扩张的公司可能会率先变现，随着国内人工智能模型的迭代，业务场景会进一步向国内发展。同时，随着人工智能应用的逐步广泛化，对于算力、芯片等方面的需求也在增加，尤其是深度参与构建先进AI算力设施的优质公司。 编辑：小茉 审核：木鱼 版权声明《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）
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